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铁矿石月报:需求端有望转好铁矿价格反弹可期

2020-06-13 09:30:42分类:新闻 阅读:
导读:本文是由内蒙古自治区乌海市网友投稿,经过编辑发布关于"铁矿石月报:需求端有望转好铁矿价格反弹可期"的内容介绍。
铁矿石月报:需求端有望转好铁矿价格反弹可期

  来源:方正中期期货有限公司 

  摘要

  8月铁矿石期现货价格自前期高点出现大幅回调,从具体品种上看,国产矿价格较进口矿价格相对走强,高品矿,块矿的性价比逐渐显现。供应方面,矿商发货量相较7月有所上升,加之需求端处于淡季,港口库存有小幅累库。需求方面,环保限产政策比7月相对放松,河北地区钢厂逐步复产,全国总体高炉开工率和铁水的产量仍维持在高位,钢厂对铁矿的日耗环比有所增加,但由于其自身对原料端仍采取低库存策略使得全国钢厂的进口矿库存进一步下降。

  对于9月行情,供应端将环比收紧,主要是由于澳洲矿商在9月将迎来检修,届时澳矿发货量会有所回落,后期的到港量也会随之下降。巴西矿的发运量仍将延续复苏,但预计不足以完全对冲掉澳矿到港量的减少,叠加需求端进入旺季后大概率将逐步转好,港口库存短期仍有可能回落。

  从需求端看,8月钢厂成材开始去库,下游需求端有部分回暖迹象,9月的环保限产对铁水产量和高炉开工率的影响相较8月将进一步减弱,尽管当前高炉利润不高,但钢厂尚可接受,主动减产意愿仍不强,全国总体铁水产量将进一步冲高,后期对原料端的需求量有望同比增加。鉴于钢厂目前铁矿的低库存状态,后续大概率将有补库需求,铁矿石价格将得到提振。

  策略上,8月末铁矿价格已经呈现出底部企稳态势,鉴于铁矿石9月供需有望逐步走强,价格将获得支撑,操作上不宜再继续悲观,可逐步布局多单。01合约580附近支撑力度较强,后市价格如果再度回调,可参考此价位逢低吸纳,安全边际较高。

  行情回顾

  8月高中低品矿价格相较7月高点均大幅下挫,其中高品矿与中品矿,中品矿与低品矿价差已处于近几年的相对低位,8月又有进一步收窄,主要原因是由于钢厂受限于自身利润较低,出于成本考虑更青睐于低品矿,造成低品矿相对溢价。分具体品种来看,PB粉与超特粉价差进一步缩小,PB粉与卡粉的价差从上个月的-68上行至本月的-53,巴西矿溢价逐步收窄,PB粉与PB块价差从-111收敛至-51,粉矿价格相较块矿进一步走强。当前价位块矿性价比已经显现,下游部分钢厂已经开始逐步加大块矿的入炉配比,后续块矿价格有望逐步走强,在环保限产的大背景下不排除后市再次炒作高品矿的行情。

  国产矿方面,8月价格较7月也出现明显下滑,但整体表现优于进口矿,内外矿价差由负转正,截止8月30日内外矿价差为70.38元/吨,环比7月末的-33.09元/吨大幅上升。从具体地区来看,东北地区价格相对河北地区跌幅较小。

铁矿石月报:需求端有望转好铁矿价格反弹可期

  期货方面,01合约8月30日收盘价为607.5元/吨,环比7月31日的763元/吨下降155.5元/吨,整体表现弱于现货价格,基差逐步走强。持仓量由于主力合约的换月有较大提升,截止8月30日升至1737042手,环比上月末增加601822手。

  基差和价差

  01合约与05合约价差8月29日为41.5,环比上月末的104大幅收窄。09合约与01合约价差本月末121,环比7月的134.5小幅走阔。01合约相对09和05合约走弱,表明市场对4季度的供需仍持谨慎态度。基差方面,本月现货相对期货走强,基差从7月末的74.17走阔至8月末的163.04,上升88.87。现在01合约明显贴水现货,但近期出于对后市供需的悲观,今年以来的现货价格上涨带动期货价格跟涨的高基差驱动模式已逐步失效,更多的是期货价格的下跌影响现货市场的信心,后续还是要等待需求端更多转好信号的出现,届时市场信心将得到修复,高基差对期货价格的拉动作用才有可能重新显现。

铁矿石月报:需求端有望转好铁矿价格反弹可期

  海运费

  巴西图巴朗至青岛的海运费8月29日为26.191美元/吨,西澳至青岛运费为10.282美元/吨,相较7月末23.05美元/吨和9.977美元/吨,均有小幅上涨。波罗地海干散货指数(BDI)和好望角型运费指数(BCI)在8月也均有较大涨幅,7月末二者分别为1868和3657,至8月末升至2378和4467,表明外矿发货量在8月确有较大幅度提升。

  供应端

  国内矿

  国内矿方面,截止7月末我国铁矿石原矿产量7399.6万吨,环比6月小幅上涨86.2万吨,月同比增长9.9%。7月份Mysteel统计全国186家矿山企业产能利用率为67.0%,环比涨0.80%。7月份统计全国332家矿山企业得精粉产量2371.1万吨,环比增55.6万吨;1-7月份累计产量15320.9万吨,累计同比增加911.0万吨,累计同比增幅为6.32%。

  8月预计国内铁精粉产量相较7月小幅下降20万吨至2351万吨左右,下滑的主要原因是因为华北地区铁精粉产量下降明显,其原因一方面是由于雨水天气原因,另一方面华北地区铁精粉价格8月下降幅度较大,矿山利润收窄进而开工积极性下降。展望9月,经过前期的连续下跌现在进口矿尤其是块矿已经有了不错的性价比,对钢厂来说后续将很大可能加大对进口矿的采购,国产矿需求端将边际减弱,加上国庆前夕限炸药的影响,后续国产矿产量有可能进一步下滑。

  统计全国126家矿山企业(266座矿山)铁精粉产量,自7月19日达到高点42.1万吨/天后,便开始缓慢下滑,8月初为42.12万吨/天,到8月30日已经下降到41.54万吨/天,终结了5月以来的连续上涨趋势。矿山产能利用率也呈现出同样的趋势,截止8月30日为65.84%,相比月初的66.77%有小幅下降,结束了5月以来的连续上涨。

铁矿石月报:需求端有望转好铁矿价格反弹可期

  进口矿

  8月澳矿和巴西矿发运量相较7月均有所上升,其中巴西矿的上升幅度更加明显些,属预期内的正常季节性回升,而澳矿临近月底发货量开始下滑,可能与矿商的季节性检修有关。从到港量来看,环比7月有小幅下滑,Mysteel统计中国港口铁矿石8月到港量总量8649万吨,环比七月减少81万吨。分国别来看,八月澳矿到港量5832万吨,环比减少200万吨,主要在于前期澳洲检修较多发运有所下降;巴西矿到港量1847万吨,环比增加103万吨,因六月份VALE东南部矿区的逐步恢复,发运量与发往中国比例双增,八月到港有所增量;非主流矿到港量971万吨,保持小幅增量,环比增加16万吨,其中增量明显的是加拿大、乌克兰。总体看来,8月外矿发运量较7月有所上升,而到港量在8月中旬突然大幅增加,一度造成市场恐慌,使得铁矿价格短期快速杀跌。进入9月,以BHP为首的澳矿即将进行大规模检修,届时发运量将受到影响,后期到港量也将出现下滑。

铁矿石月报:需求端有望转好铁矿价格反弹可期
铁矿石月报:需求端有望转好铁矿价格反弹可期

  库存

  港口库存

  截止8月29日港口库存合计12131.4万吨,相较上月末的11641.81万吨小幅增加,主要由于需求端处于传统淡季,叠加钢厂利润不佳,对原料端普遍采取低库存策略,加之进口矿价格不断下调,使得钢厂观望情绪更加强烈,故港口库存出现小幅累库。另一方面台风使得疏港受阻,短期也在一定程度上推升了港口库存。具体品种上看,澳矿8月港口库存6234.9万吨,相比7月的5734.76万吨有小幅增加;巴西矿8月港口库存3434.14万吨,基本持平于7月;八月贸易商库存5339万吨,环比七月增加253万吨。港口库存增加的同时,钢厂进口铁矿库存却在减少,现已经处于历史相对低位,相当于将一部分钢厂库存转变为港口库存,使得隐形库存显性化,后续随着需求端的转好,钢厂大概率将开始补库,港口库存也会随之下降。

  钢厂库存

  截止8月28日,Mysteel统计64家钢厂进口烧结粉总库存为1488.66万吨,相较7月的1544.28万吨进一步下滑,烧结粉总日耗58.39万吨,库存消费比为25.5;进口矿平均可用天数降到了近几年的历史低位24天,钢厂8月对铁矿总体需求量仍然较大,但在原料端却仍采取低库存策略,观望情绪较浓,但估计这种低库存状态难以长期持续,后续若需求端能持续转好,钢厂将重新燃起补库热情。

  矿山库存

  截止8月30日,全国126家矿山企业(266座矿山)铁精粉库存共184.31万吨,相比月初170.41万吨小幅增加。

  需求端

  7月铁矿石港口现货日均成交量112.89万吨,8月截止29日为119.89万吨,有小幅提升。铁矿石疏港量方面,8月受台风影响周度波动较大,但总体较7月仍有所提高,从7月末的日均286.64万吨上升至本月末的日均310.4万吨。本月中下旬日均疏港量的激增虽说有前期台风的影响,导致前期滞留船舶集中进入港口,但临近月末,随着台风的影响效应逐步消散,日均疏港量仍继续攀升,应该还是源于下游需求端的逐步转好,尤其是唐山地区的高炉复产,使得对铁矿的需求量短期大幅增加。这从8月总的疏港量上可以得到验证,中国45港八月份铁矿石总疏港量8964万吨,环比七月全月增加380万吨。

铁矿石月报:需求端有望转好铁矿价格反弹可期

  钢厂的日均烧结粉总日耗从月初的53.04万吨,攀升至月末的58.39万吨,下游钢厂对铁矿石的消耗量确实在增加,但由于其在原料采购端仍维持低库存策略,使得钢厂进口矿库存进一步减少。入炉配比方面,8月钢厂逐步加大了块矿的入炉配比,减少了烧结矿的入炉配比。块矿的入炉配比在月初一度跌到近3年低点10.15%,而到8月30日已经回升到10.9%。而烧结矿入炉配比,从月初的73.57%下降到了8月30日的72.94%。另一方面,钢厂在8月提高了进口烧结矿的配比和入炉品位,进口矿烧结配比从月初的86.32%上升到了月末的87.16%,而入炉品位从月初的56.05%上升到月末的56.13%,现已处于近3年的高位。由于前期的不断下跌,当前高品矿和块矿已经有了不错的性价比,钢厂后续有望继续加大块矿的配比,提升烧结矿的入炉品位,不同品位铁矿间的结构性行情有望在后市演绎。

铁矿石月报:需求端有望转好铁矿价格反弹可期

  7月全国粗钢产量8522.3万吨,生铁产量6831.4万吨,进入8月随着河北地区环保限产力度的方松,铁水产量再度冲高,日均产量从月初的219.34万吨,上涨至月末的日均228.2万吨,整个8月预估生铁产量将达到7088万吨,环比7月增加257万吨。开工率方面,据Mysteel调研全国163家钢厂,截止8月30日高炉开工率67.96%,相较7月末的66.71%,小幅回升,主要是由于河北地区逐步复产,7月末唐山高炉开工率仅为57.97%,而8月末已上升至70.29%。从成材方面看,以螺纹,热卷为代表的主流品种产量有下滑趋势,截止8月23日,线材周产量156.78万吨,相较月初163.03万吨的周产量小幅下滑,螺纹的周产量下降幅度更大些,周产量从月初的377.99万吨,下滑至月末的348.63万吨,但这部分减少的产量主要是由电炉减产所致,因为从mysteel对247家钢厂的调研数据来看,高炉炼铁产能利用率从8月初的78.43%上升至月末的81.6%,可见高炉铁水产量并未受保价减产影响。从利润角度看,截止至2019年08月29日,螺纹现货高炉炼钢利润为481.69元/吨,较7月31日的404.57元/吨有小幅恢复,虽然现仍处于利润曲线的中低部,但仍尚可接受,钢厂开工积极性未收影响,从产量上看,全国建材钢厂长流程螺纹钢周产量在8月末为309.06万吨,相较7月末322.58万吨的周产量只有小幅下滑。相反螺纹的电炉炼钢利润已经从7月摩末的-15元/吨下滑至8月末的-126.24元/吨,如此低利润下部分电炉开始减产,周产量从7月末的53.17万吨下降至8月末的39.57万吨,下降幅度远大于长流程。

  从具体品种来看,螺纹的产量下滑幅度要大于热卷,主要是因为近期热卷价格走势较好,截止至2019年08月28日,上海地区热卷与螺纹钢的现货价差为30元/吨,较7月末的为-100元/吨明显增加,受利润驱使更多的铁水开始流向热卷。

  从钢厂的成材库存来看,钢材5大品种社会库存除线材外较月初都有下降,其中螺纹的热卷的下降更为明显,螺纹和热卷从8月9日起至月末已经连续3周去库,一方面是由于电炉炼钢的减产,另一方面也有需求端逐步转好的影响。即将进入传统钢材消费的旺季,后续去库速度有望加快,钢厂高炉铁水产量有望继续走高,在目前钢厂的进口烧结矿库存普遍偏低的情况下,后续对铁矿石的需求量有望提升。

铁矿石月报:需求端有望转好铁矿价格反弹可期
铁矿石月报:需求端有望转好铁矿价格反弹可期

  后市展望及策略

  对于9月行情,供应端将环比收紧,主要是由于澳洲矿商在9月将迎来检修,届时澳矿发货量会有所回落,后期的到港量也会随之下降。巴西矿的发运量仍将延续复苏,但预计不足以完全对冲掉澳矿到港量的减少,叠加需求端进入旺季后大概率将逐步转好,港口库存短期仍有可能回落。

  从需求端看,8月钢厂成材开始去库,下游需求端有部分回暖迹象,9月的环保限产对铁水产量和高炉开工率的影响相较8月将进一步减弱,尽管当前高炉利润不高,但钢厂尚可接受,主动减产意愿仍不强,全国总体铁水产量将进一步冲高,后期对原料端的需求量有望同比增加。鉴于钢厂目前铁矿的低库存状态,后续大概率将有补库需求,铁矿石价格将得到提振。

  策略上,8月末铁矿价格已经呈现出底部企稳态势,鉴于铁矿石9月供需有望逐步走强,价格将获得支撑,操作上不宜再继续悲观,可逐步布局多单。01合约580附近支撑力度较强,后市价格如果再度回调,可参考此价位逢低吸纳,安全边际较高。

  报告发布时间:2019年9月2日

责任编辑:陈修龙

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